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预计2020年胶价还会继续走高 可以做多思路为主

自2011年天胶价格见顶回落至2019年,熊市已经持续了9年,胶价由当年四万多元降至目前的万元左右。在这个过程中,先是挤出价格虚高的泡沫,后来才是漫长的去库存。尽管现在胶价不到高点时的三分之一,但高胶价时导致的产能扩大到现在仍使得天胶供应量处于相当高的水平,而以汽车产业为代表的下游消费却出现萎缩。

自2011年天胶价格见顶回落至2019年,熊市已经持续了9年,胶价由当年四万多元降至目前的万元左右。在这个过程中,先是挤出价格虚高的泡沫,后来才是漫长的去库存。尽管现在胶价不到高点时的三分之一,但高胶价时导致的产能扩大到现在仍使得天胶供应量处于相当高的水平,而以汽车产业为代表的下游消费却出现萎缩。

从更长的时间去回顾,沪胶自2002年起开始进入长期上涨,中国汽车、轮胎产业先后扩大产能刺激天胶需求,而国内橡胶产量远远跟不上需求增长的步伐,对进口橡胶的依赖也越来越强。2004年进口量为128万吨,到2014年进口量已达到256万吨,正好翻了一倍。进口增加的同时橡胶价格也在不断攀升,自2006年起国内胶价突破2万关口,是2002年初的三倍,日本期货胶价在2002—2006年期间也上涨了2.4倍(折合美元价),胶价大幅上涨极大刺激国内外扩种胶树的热情,虽然2008—2009年全球经济危机一度打压胶价回到万元以下,但持续时间很短。而在中国推出四万亿元的刺激计划之后,随着汽车产能迅速增加,天胶需求也水涨船高,胶价更是接连突破三万、四万关口。在这期间,胶树种植面积扩张的步伐没有停止,按照6年成材的规律,自2012年起天胶供应明显增加,尽管近年来胶价早已回落,但产量增加的势头刚刚有望结束。

宏观面看,在2008年经济危机出现后,为挽救自身经济发展,包括中国、美国等主要经济体纷纷出台积极的货币刺激政策,大宗商品价格很快由暴跌后低点大幅回升,不少品种还创出历史性新高。美国在经过三轮的量化宽松刺激之后,2014年1月起开始逐渐退出,并在当年10月底完全终止QE政策。中国在2008年出台四万亿的刺激计划,汽车及轮胎产量迅速增加,但在2009年之后增幅开始双双回落,2015年汽车产量增长减速,而到了2018年下半年量更是出现同比负增长,到了2019年10月这种势头虽然放缓但仍未终止。

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