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季节性压力下 玉米期现货价格或继续下跌

自今年5月以来,国内玉米期现货价格持续下行,主要源于非洲猪瘟疫情背景下的陈粮消化及其新粮上市压力。考虑到东北新作压力逐步释放,而下游需求或趋于改善,后期国内玉米产业链有望进入新一轮补库阶段,建议投资者留意玉米做多机会。

自今年5月以来,国内玉米期现货价格持续下行,主要源于非洲猪瘟疫情背景下的陈粮消化及其新粮上市压力。考虑到东北新作压力逐步释放,而下游需求或趋于改善,后期国内玉米产业链有望进入新一轮补库阶段,建议投资者留意玉米做多机会。

供应压力逐步释放。4月13日,临储抛储底价上调200元/吨,带来市场看涨预期,临储拍卖伊始参拍情绪高涨,截至6月底成交超过1500万吨,加上2018年临储拍卖成交翘尾所形成的巨量期初结转,已足以弥补年度的供需缺口。7月之后进入库存去化阶段,由于南方销区新一轮非洲猪瘟导致玉米消费呈现断崖式下跌,再加上临储底价上调之后,贸易商春节前后所做库存均出现盈利,南北方港口现货价格逐步跌破临储拍卖底价成交后的出库成本。再往后华北新作上市压力凸显,国庆节前后华北产区深加工企业收购价出现大幅下跌。目前进入东北新作集中上市阶段,后期重点关注农民售粮进度。考虑到当前年度结转库存显著低于上一年度,渠道库存显著偏低,农户售粮压力或低于去年同期。

需求或逐步趋于改善。非洲猪瘟疫情自去年8月以来在全国范围内蔓延,导致国内玉米饲用需求下降。统计数据显示,自今年6月以来,南方港口全部饲用谷物(包括内外贸玉米、进口高粱和大麦)出库量为2014年以来最低水平。但市场对后期需求相对乐观,一方面源于中央和地方的政策支持,另一方面则是源于畜禽养殖利润的改善,市场认为动物蛋白总体供应趋于恢复。在生猪方面,重点在于能繁母猪存栏的恢复,农业农村部数据显示,2019年10月首次环比出现增长,天下粮仓样本数据显示,11月585家样本企业环比增加6.86%,468家样本企业环比增加5.97%。

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名称 最新价 涨跌 最高价
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