金投网

国债期货基差逐步收窄 市场对债市的预期逐步转好

A股波动加大,债券配置价值提升,国债期货基差逐步收窄,市场对债市的预期逐步转好。

A股波动加大,债券配置价值提升,国债期货基差逐步收窄,市场对债市的预期逐步转好。

近期,制造业PMI和金融数据低于预期,出口大幅回落且重回负增长;央行对县域农商行定向降准,市场资金面保持合理充裕;市场避险情绪升温,股票市场波动加大,债券配置价值提升,国债期货价格有所企稳。

经济企稳持续性有待观察

4月官方制造业PMI为50.1%,弱于预期50.5%,比上月回落0.4个百分点。4月社会融资规模增量为1.36万亿元,低于预期,同比去年下降4161亿元,社会融资规模存量增速回落至10.4%,比上月下降0.3个百分点,也低于去年同期1.5个百分点,但仍高于一季度GDP的名义增速。4月M2余额增速为8.5%,比上月回落0.1个百分点,高于去年同期0.2个百分点。金融数据在一季度大幅回升之后,4月有所回落,表明央行仍会把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,但广义货币M2和社会融资规模增速仍略高于国内生产总值名义增速,处于合理区间。

以美元计,中国4月出口同比增速下降2.7%,低于预期,较前值14.2%大幅回落,考虑到去年同期基数较高、全球经济增速较弱及贸易环境存在变化的情况,预期出口尚难言好转,后期仍面临下行压力。

总体上,领先指标制造业PMI和社会融资规模存量增速均低于预期,出口大幅回落且重回负增长,后期仍面临下行压力,而全球经济增速持续放缓,此前IMF将2019年全球经济增速预期下调至3.3%,为金融危机以来新低,预计国内经济企稳持续性有待观察,对债市有一定支撑。

PPI将逐步回落 CPI维持高位

4月PPI环比上涨0.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点,连续2个月回升,PPI环比涨幅比去年同期高0.5个百分点,带动当月PPI同比涨幅有所扩大。4月CPI环比上涨0.1%,比去年同期高0.3个百分点,带动CPI同比上涨2.5%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。

考虑到5月之后的PPI当月同比翘尾因素影响将下降,下半年可能转负,而近期原油价格波动加大,在大宗商品价格不大幅上涨的情况下,预计5月之后的PPI将逐步回落,下半年仍将可能由正转负,面临通缩。对于CPI,受非洲猪瘟疫情影响,生猪存栏不断下降,市场供小于求,导致猪肉价格进入了新一轮涨价周期,有可能带动CPI中食品项继续回升,使得CPI维持高位,不过随着PPI逐步回落,CPI中非食品价格仍可能面临走低,尽管出现新一轮的猪肉价格上涨周期,但是大概率与2015年那轮猪周期相似,发生通胀的可能性较小,暂时不会对央行货币政策走向形成影响。

流动性合理充裕

5月6日,央行发布公告,决定从从2019年5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2800亿元,全部用于发放民营和小微企业贷款。

此次央行定向降准一方面是贯彻落实国务院常务会议要求,建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架,促进降低小微企业融资成本;另一方面操作正好可以对冲5月到期的MLF资金和税期影响。央行定向降准之后,一是可以显著增加县域农商行的长期资金来源,也可以明显降低县域农商行的资金成本,增加其服务民营和小微企业的实力,进一步支持民营和小微企业融资;二是打破央行货币政策收紧预期,继续改善小微企业和民营企业融资环境;三是央行选择在A股开盘前公布对中小银行实行较低存款准备金率,一定程度上可以提振市场信心,利好股市和债券市场。预计下一步央行将继续实施稳健的货币政策,灵活运用货币政策工具,保持市场流动性合理充裕。

避险情绪升温

美联储5月会议继续维持基准利率区间2.25%—2.5%不变,整体表述继续保持中立,短期加息或者降息的可能性均较低。不过欧洲经济数据疲弱,英国脱欧问题未决,欧洲央行的政策面临较大的不确定性,而新兴市场国家则逐步开始降息,今年以来,已有印度、马来西亚、新西兰等国宣布降息,货币政策转向宽松。

总体上,考虑到领先指标制造业PMI和社会融资规模存量增速均低于预期,出口大幅回落且重回负增长,而全球经济增速持续放缓,预计国内经济企稳持续性有待观察,对债市有一定支撑。5月之后PPI将逐步回落,CPI发生通胀的可能性较小,而央行对县域农商行定向降准,打破货币政策收紧预期,市场资金面继续保持合理充裕。后期走向仍需进一步跟踪观察,市场避险情绪有所升温,债券配置价值提升,预计国债收益率以下行为主,国债期货价格将重回上涨趋势。

重要提示文章部分内容及图片来源于网络,我们尊重作者版权,若有疑问可与我们联系。侵权及不实信息举报邮箱至:[email protected]
编辑:小马

相关推荐

利率债市场环境明显改善 国债期货市场反弹有望延续
近期国债期货出现较为明显的反弹,而十年期国债现券收益率也由4月3.43%回落超过10个BP,我们认为,当前的利率债市场环境较4月中上旬已经发生明显改善,国债期货市场反弹有望延续。
国债期货交易规则是什么
国债期货交易规则是什么国债期货交易规则的出现,最初源于投资者的持仓头寸在面对利率大幅波动时有规避利率风险的需求。国债期货市场是通过一定的风险转移机制,利用参与国债期货市场的各类投资者对风险的厌恶程度不同,从而将风险进行了转移再分配。总体说来,国债期货市场具有如下四个基本功能:
无惧波动 5月债市温和偏暖
进入二季度之后,我国债市经历了一波大风大浪。3月底以来,先后受到经济数据冲击、货币政策边际收紧以及股债联动等因素的共同作用,10年国债期货价格从最高点98.225元跌至95.820元附近。同时,10年国债收益率也经历了近40bp的上行。
加快国债期货市场发展 促进功能进一步发挥
加快国债期货市场发展 促进功能进一步发挥
2013年,5年期国债期货上市,填补了我国场内利率衍生品空白。2015年,10年期国债期货上市,标志我国国债期货从单品种到多品种的突破,风险管理能力、曲线交易能力进一步提高。2018年,2年期国债期货上市,国债收益率曲线进一步健全。
10年期国债期货品种介绍
10年期国债期货品种介绍
10年期国债期货不同于一般的商品期货,是我国为数不多的金融期货产品的一种,有中金所推出。它的推出主要是为了对冲10年期国债风险,小编进行10年期国债期货品种介绍。

期货开户预约

品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
螺纹钢 -- -- --
线材 -- -- --
沪铜 -- -- --
沪铝 -- -- --
橡胶 -- -- --
燃料油 -- -- --
沪锌 -- -- --
沪铅 -- -- --
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
强麦 -- -- --
棉花 -- -- --
白糖 -- -- --
PTA -- -- --
菜籽油 -- -- --
早籼稻 -- -- --
甲醇 -- -- --
玻璃 -- -- --
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
豆粕 -- -- --
豆二 -- -- --
豆一 -- -- --
玉米 -- -- --
豆油 -- -- --
聚乙烯 -- -- --
棕榈油 -- -- --
PVC -- -- --
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
美豆粕 -- -- --
美豆油 -- -- --
美黄豆 -- -- --
美燃油 -- -- --
美原油 -- -- --
美黄金 -- -- --
LME锌 -- -- --
LME锡 -- -- --
LME铜 -- -- --
LME铅 -- -- --
--
--
--

  CUM

-- -- --
--
--
--

  

-- -- --
螺纹钢
--
--
--

螺纹钢  

-- -- --
免责声明金投网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。

期货频道www.the-poker-player.biz

下载金投网

118图图库金钥匙